الاستثمار من الخليج والعالم العربي: التنظيم والضرائب

تعذّر الوصول إلى موقعَي الجهة الرقابية والبورصة في الكويت وإلى موقع AMMC؛ لذا نعتمد هناك على تصريحات وسيط كويتي وبورصة الدار البيضاء.

في الإمارات يسمّي عدة وسطاء من مقارنتنا شركة تابعة لهم. والمنطقة وحدها لا تقول الكثير؛ فما يجوز للشركة فعله يتوقف على ترخيصها.

• DFSA (DIFC): IG Limited (F001780)، وXTB MENA Limited (F006316)، وPepperstone Financial Services (DIFC) Ltd (F004356)، وSwissquote MEA. وتحمل Plus500AE Ltd (F005651) ترخيصًا من الفئة 4، ولا يجوز لها، بحسب قولها، الاحتفاظ بأصول العملاء أو أموالهم؛ ويقول فرع Axi في DIFC الشيء نفسه. أما Tickmill فلديها مكتب تمثيلي فقط في DIFC (F007663).
• FSRA (ADGM): eToro (ME) Limited (الإذن 220073) وAva Trade Middle East Ltd (190018). ولا تذكر eToro أيّ شركة تتولى فتح حسابات المقيمين في الإمارات.
• CMA: Capital Com MENA Securities Trading L.L.C. (20200000176) وPlus500Gulf Securities LLC (20200000232). وعلى موقع Pepperstone الإماراتي تُصدر المنتجاتِ شركةُ Pepperstone Markets Limited في جزر البهاما؛ وشركتها الإماراتية مرخّصة للتعريف والاستشارة فقط.
• بلا ترخيص محلي: يعرض موقع Saxo الخاص بمنطقة MENA خدمات Saxo Bank A/S في الدنمارك؛ ومكتبها التمثيلي في دبي لا يقدّم أي خدمات مالية. ولا تتعامل Swissquote MEA مع العملاء الأفراد في عقود CFD أو الفوركس؛ فهذه تأتي من Swissquote Bank SA في سويسرا.

في السعودية لم نجد أي وسيط من مقارنتنا يحمل ترخيصًا من CMA. أما البلدان السبعة الأخرى فلم نتحقق من ذلك وسيطًا وسيطًا.

يعبّر الوسطاء عن ذلك بطرق مختلفة، وليس كل تصريح تأكيدًا:

بالنسبة إلى إحدى شركاتها، تستبعد قائمة Bybit "دبي فقط". ووسطاء آخرون في مقارنتنا لا يفتحون حسابات إلا للمقيمين في أماكن أخرى، مثل moomoo (سبعة بلدان، ليس بينها أي بلد عربي)، وFreetrade (المملكة المتحدة)، وWealthsimple (كندا)، وNordnet (EU، وEEA، وسويسرا).

تقتطع الولايات المتحدة 30% من توزيعات الأرباح الأمريكية المدفوعة لأشخاص أجانب ما لم تنصّ اتفاقية على نسبة أقل. ولا تتضمن قائمة اتفاقيات IRS (المحدَّثة في 3 يناير 2026) أي اتفاقية مع الإمارات أو السعودية أو قطر أو الكويت أو البحرين أو عُمان أو الأردن؛ فالمقيمون هناك يخضعون لنسبة 30%. أما مصر والمغرب فلديهما اتفاقيات: يحدد جدول اتفاقيات IRS (مراجعة مايو 2023) نسبة 15% على توزيعات الأرباح لكليهما، و5% (مصر) أو 10% (المغرب) للحيازات المباشرة المؤهِّلة.

مثال: من توزيعات أرباح أمريكية قدرها USD 1,000 تقتطع الولايات المتحدة USD 300 من مقيم في الإمارات، وUSD 150 من مقيم في مصر أو المغرب بنسبة الاتفاقية. أما كيفية المطالبة بنسبة الاتفاقية عبر النموذج W-8BEN فمشروحة في استرداد ضريبة الاستقطاع الأمريكية: W-8BEN وDA-1، وهو مكتوب لسويسرا.

لم نتمكن من قراءة نصوص رسمية إلا للإمارات وعُمان؛ والباقي مصدره شركات استشارية، وهي تتناقض فيما بينها بشأن بلدين.

• الإمارات: بموجب قرار مجلس الوزراء رقم 49 لسنة 2023 (النافذ منذ 1 يونيو 2023)، لا يُعدّ دخل الاستثمار الشخصي للشخص الطبيعي نشاطًا تجاريًا خاضعًا لضريبة الشركات، بشرط ألا يتطلب ترخيصًا وألا يكون عملًا تجاريًا.
• السعودية: بحسب PwC، لا يوجد نظام لضريبة دخل الأفراد. وبشأن الزكاة، انظر أدناه.
• قطر: بحسب PwC، تُعفى أرباح الفرد من الأوراق المالية ما لم تكن الأوراق المالية جزءًا من نشاط خاضع للضريبة؛ وتوزيعات الأرباح من أرباح خاضعة للضريبة أو معفاة منها غير خاضعة للضريبة.
• الكويت والبحرين: بحسب PwC، لا توجد ضريبة على الدخل الشخصي.
• عُمان: صدرت ضريبة الدخل الشخصي بالمرسوم السلطاني 56/2025. وبحسب PwC تُطبَّق اعتبارًا من 1 يناير 2028، بنسبة 5% على الدخل السنوي الذي يتجاوز OMR 42,000 وعلى الدخل العالمي للمقيمين؛ أما كيفية معاملتها للأرباح الرأسمالية وتوزيعات الأرباح فلم نطّلع عليها.
• مصر: مسألة غير محسومة. لا تزال PwC تذكر 10% على أرباح المقيمين من الأسهم المدرجة في EGX؛ وبحسب Deloitte جعل القانون رقم 151 لسنة 2026 هذه الأرباح غير خاضعة للضريبة. وتخضع أرباح الأسهم الأجنبية لأسعار ضريبة الدخل، بحسب PwC، إذا كانت مصر مركز نشاط الشخص.
• الأردن: مسألة غير محسومة؛ فصفحة PwC الخاصة بالأفراد تناقض نفسها بشأن الأرباح من الأسهم المدرجة. وتوزيعات الأرباح من الشركات الأردنية معفاة للأفراد، بحسب PwC.
• المغرب: بحسب PwC، 15% على الأرباح من الأسهم المدرجة؛ وبحسب Upsilon، استقطاع بنسبة 11.25% على توزيعات الأرباح في 2026 و10% اعتبارًا من 2027.

في السعودية، تحدد اللائحة التنفيذية لجباية الزكاة (المعدَّلة في 3 أبريل 2025) الخاضعين لها. والشخص الطبيعي الوحيد الذي تسمّيه هو "Resident Saudi person, who practices an Activity under a license" (الشخص السعودي المقيم الذي يمارس نشاطًا بموجب ترخيص)؛ ويُعدّ مواطنو دول مجلس التعاون الخليجي (GCC) المعامَلون معاملة السعوديين سعوديين. ولا تُذكر المحافظ الخاصة، لذلك لا نقرّر وجوبًا ولا إعفاءً. وبالنسبة إلى البلدان الأخرى لم نجد أي تصريح رسمي بشأن الزكاة على المحافظ الاستثمارية. الزكاة وتطهير الدخل يتناولهما الاستثمار الإسلامي عبر وسيط.

• السعودية: لم نجد نظام تعويض عامًا. وتفيد CMA بوجود ثلاثة صناديق تعويض للمتضررين من مخالفات السوق المالية، استفاد منها أكثر من 20,000 مستثمر.
• البحرين: يحمي CBB ودائع الأفراد وحسابات الاستثمار غير المقيدة حتى BD 20,000، مع صندوقين منفصلين تقليدي وإسلامي. وهذا يشمل الحسابات المصرفية، لا حسابات الأوراق المالية.
• مصر: يغطي صندوق لحماية المستثمرين المخاطر غير التجارية الناشئة عن أنشطة شركات الأوراق المالية (القرار 1764/2004)؛ وقد حدد نظامه الأساسي لعام 2006 الحد الأقصى بمبلغ EGP 100,000 "لكل ورقة مالية". ولم نتمكن من التأكد مما إذا كان هذا الحد لا يزال ساريًا.
• الإمارات، قطر، الكويت، عُمان، الأردن، المغرب: لم نجد مصدرًا رسميًا بشأن نظام تعويض لعملاء الوساطة. وهذا لا يعني عدم وجوده.

• الإمارات: تفيد DFM بوجود 1.25 مليون مستثمر في نهاية 2025، منهم 97,394 جديدًا خلال العام (84% من الخارج). وشكّل المستثمرون المؤسسيون 71% من التداول، والمستثمرون الأجانب 51% من القيمة المتداولة؛ وبلغت القيمة الإجمالية للتداول AED 174 مليار.
• السعودية: نحو 161,000 مستثمر دولي في نهاية 2025؛ واستفاد أكثر من 1.06 مليون مستثمر من عروض FinTech، مقابل 789,800 قبل عام. وفي بداية 2026 اعتمدت CMA القاعدة التي تفتح السوق الرئيسية أمام جميع فئات المستثمرين الأجانب غير المقيمين.
• مصر: في 2025 نفّذ الأفراد 68% من المعاملات في EGX؛ وانضم نحو 299,100 مستثمر جديد، بزيادة 30% عن 2024 (أرقام EGX كما نشرتها Mondo Visione).
• الأردن: في 25 أكتوبر 2026 أحصى مركز الإيداع SDC عدد 747,046 مستثمرًا فردًا من أصل 755,282 مستثمرًا إجمالًا.
• عُمان: أظهرت الصفحة الرئيسية لمركز الإيداع MCD عدد 584,103 حسابات مستثمرين مسجّلة، دون تاريخ.
• قطر، الكويت، البحرين، المغرب: لم نجد رقمًا رسميًا.

• أصدرت هيئة الفتوى والرقابة الشرعية في DFM معيارًا لإصدار الأسهم وتداولها في 2008، وراجعته في 2013 و2018؛ وألغى ملحقٌ مؤرخ في 2 فبراير 2023 فقرتين منه.
• تدير بورصة قطر مؤشر QE Al Rayan Islamic Index، الذي يُراجَع مرتين في السنة.
• يضم مؤشر EGX33 Shariah Index عدد 33 شركة مختارة وفق منهجية اعتمدتها هيئة رقابة شرعية يرأسها الدكتور عمرو الورداني؛ ويُحدّ وزن كل منها بنسبة 15%.
• تنشر بورصة مسقط قائمة "Shariah Compliant Companies" (الشركات المتوافقة مع الشريعة) استنادًا إلى بيانات طرف ثالث، وتخلي مسؤوليتها عن دقتها.
• لدى بورصة عمّان قطاع للصكوك؛ والخدمة الإلكترونية لـ Bahrain Bourse مفتوحة للمؤسسات التقليدية، وبعبارة البورصة، للمؤسسات المتوافقة مع الشريعة.
• في DIFC، تقول Baraka إنها تحمل اعتماد DFSA Islamic Window في ظل هيئة رقابة شرعية خاصة بها، وإن بيانات الفرز لديها ليست فتوى؛ وتقول Sarwa (ADGM) إنها لا تحمل مثل هذا الاعتماد.

هذه تصريحات البورصات والشركات، لا تصريحاتنا. وما يقوله الوسطاء عن الفوائد وإقراض الأوراق المالية والفرز موجود في الاستثمار الإسلامي عبر وسيط وفي نظرة عامة على الاستثمار الإسلامي.

من المزوّدين المرخّصين محليًا الذين لم نقيّمهم: Sarwa (FSRA) وBaraka (DFSA) في الإمارات، وAl Rajhi Capital (ترخيص CMA رقم 07068-37) وSNB Capital (37-06046) في السعودية، وThndr في مصر التي تقول شركة الوساطة التابعة لها إنها خاضعة لرقابة FRA. وذِكرها ليس توصية. مزيد من المعلومات في صفحات البلدان: الإمارات العربية المتحدة، السعودية، قطر، الكويت، البحرين، عُمان، مصر، الأردن والمغرب.

• أيّ شركة تابعة لـ eToro أو Pepperstone أو Capital.com أو Interactive Brokers تتولى فتح حسابات المقيمين في أي بلد.
• النصوص الضريبية الرسمية للسعودية وقطر والكويت والبحرين ومصر والأردن والمغرب، بما فيها القانونان المصريان رقم 151 ورقم 153 لسنة 2026.
• سجلات DFSA وFSRA وQFMA وAMMC، وأرقام ADX وNasdaq Dubai.
• قواعد الرقابة على الصرف في المغرب بشأن الاستثمار في الخارج، والتي قد تحدد ما إذا كان استخدام وسيط أجنبي ممكنًا أصلًا.

• IRS: NRA withholding؛ الاتفاقيات من A إلى Z؛ Tax Treaty Table 1؛ توزيعات الأرباح لغير المقيمين الأجانب
• الإمارات: CMA؛ قرار مجلس الوزراء رقم 49 لسنة 2023؛ DFM 2025؛ المعيار الشرعي لـ DFM؛ Baraka؛ Sarwa
• السعودية: CMA، التقرير السنوي 2025؛ ZATCA؛ PwC؛ Al Rajhi Capital؛ SNB Capital
• قطر: QFCRA؛ QFMA؛ PwC؛ مراجعة مؤشر QSE
• الكويت: Oula Wasata؛ PwC
• البحرين: CBB؛ حماية الودائع؛ Bahrain Trade؛ PwC
• عُمان: FSA؛ جهاز الضرائب؛ PwC؛ MSX؛ MCD
• مصر: FRA؛ صندوق حماية المستثمرين؛ PwC؛ Deloitte؛ EGX33؛ EGX 2025؛ Thndr
• الأردن: JSC؛ ASE؛ SDC؛ PwC
• المغرب: Bourse de Casablanca؛ PwC؛ Upsilon
• الوسطاء: Interactive Brokers؛ Trading 212؛ eToro: الترخيص، swap-free؛ Capital.com: الإمارات، swap-free؛ Pepperstone: الإمارات، swap-free؛ IG؛ XTB؛ Saxo؛ Swissquote؛ Plus500: الإمارات، الاتفاقية؛ AvaTrade؛ Axi؛ Tickmill؛ BlackBull Markets؛ Bybit؛ Coinbase؛ moomoo؛ Freetrade؛ Wealthsimple؛ Nordnet

هذا المقال لأغراض المعلومات فقط، وليس نصيحة استثمارية أو ضريبية.