Estably

Næsten enhver fejlopfattelse af Estably kommer af at behandle det som ét produkt. Det er to.

Den diskretionære side kører fra estably.com. Du underskriver et forvaltningsmandat, aktiverne ligger hos en depotbank efter eget valg, og Estably forvalter porteføljen i henhold til en fuldmagt. Prissætningen er et årligt forvaltningsgebyr på en glidende skala: 1,19 % fra EUR 20.000, 1,09 % fra EUR 250.000, 0,99 % fra EUR 500.000, 0,89 % fra EUR 750.000 og 0,79 % fra EUR 1 mio., med alt over EUR 5 mio. forhandlet individuelt. Oveni kommer 0,30 % i bankgebyrer — der dækker depot, kontovedligeholdelse, transaktionsomkostninger, årlige skatterapporter og grænseoverskridende gebyrer — plus et performancegebyr på gevinster over et high-water mark. Strategierne er Modern Value (håndplukkede aktier plus obligationer, fra EUR 20.000), Best of Funds (fra EUR 50.000, plus 0,50 %–0,80 % underliggende produktomkostning), Asset Protect (fysisk guld og sølv, fra EUR 50.000, plus 0 %–0,45 % produktomkostning afhængigt af sølv-ETF-vægtningen) og et fastforrentet og overnight-indskudsmandat prissat langt lavere til 0,69 % ned til 0,13 %.

Den selvstyrede side kører fra estably.broker. Estably introducerer dig til Interactive Brokers, kontoen åbnes i dit eget navn hos IBKR, og du handler den selv. Prissætningen er per ordre: Xetra til 0,14 % med et minimum på EUR 3,90 og et loft på EUR 99,00, amerikanske aktier til USD 0,01 per aktie med et minimum på USD 3,00, Eurex-optioner til EUR 2,00 per kontrakt, amerikanske optioner til USD 3,50, Mini-DAX-futures til EUR 1,00 og CME Micro E-mini til USD 1,25. Minimumsindskud EUR 5.000, intet depotgebyr.

Det ene tal, der mangler, har betydning. Estably offentliggør ikke performancegebyrsatsen nogen steder på sin omkostningsside — high-water mark-mekanikken forklares i en video, men satsen er ikke angivet. På en side med overskriften "Transparente Kosten" er det et hul, det er værd at rejse, før du underskriver noget.

Estably, CapTrader og LYNX videresælger alle den samme Interactive Brokers-eksekvering, så sammenligningen er usædvanligt ren.

Tyske aktier. Estably opkræver 0,14 % med et minimum på EUR 3,90 på Xetra; CapTrader 0,10 % med et minimum på EUR 4,00; LYNX 0,14 % med et minimum på EUR 5,80. Under omkring EUR 2.860 i ordreværdi er Estably den billigste af de tre — dets minimum på EUR 3,90 gælder op til EUR 2.786, og derfra til EUR 2.857 vinder det stadig på procentsatsen. Over omkring EUR 2.860 overtager CapTraders lavere procentsats: en Xetra-ordre på EUR 10.000 koster EUR 14,00 hos Estably mod EUR 10,00 hos CapTrader og EUR 14,00 hos LYNX. Alle tre har et loft på EUR 99,00. Frankfurt koster her minimum EUR 4,90, Stuttgart EUR 5,90, Tradegate og gettex EUR 5,00, Chi-X og Turquoise DE EUR 5,50 — bemærk, at Estably i modsætning til CapTrader ikke gør de alternative tyske handelspladser billigere end Xetra.

Amerikanske aktier. USD 0,01 per aktie med et minimum på USD 3,00, loft på 1,0 %. CapTrader er USD 2,00, LYNX USD 5,00. Estably ligger midt imellem.

Derivater. EUR 2,00 per Eurex-kontrakt, USD 3,50 per amerikansk option, EUR 2,00 per Eurex-future med Mini-DAX til EUR 1,00, USD 3,50 per amerikansk future med Micro E-mini til USD 1,25. Kunder, der tilmelder sig via en Estably-partnerside med et første indskud på EUR 5.000, kan blive tildelt EUR 1,80 på tyske optioner og USD 3,00 på amerikanske optioner — en rabat, Estably offentliggør åbent i sine partnerprogramvilkår, som det er værd at spørge direkte om.

Valutakonvertering er 0,4 basispoint med et minimum på EUR 4,00. CapTrader opkræver 0,3 bp / EUR 3,75, LYNX 0,5 bp / EUR 5,00, og Interactive Brokers direkte 0,2 bp / USD 2,00. Hver eneste af disse mellemled opkræver nogenlunde det dobbelte af, hvad IBKR opkræver sine egne kunder, og Estably ligger lige i midten.

Obligationer følger en volumentrappe — 0,15 % op til EUR 50.000, 0,05 % til EUR 5 mio., 0,03 % derover, minimum EUR 5,00 — plus eksterne børsomkostninger på 0,0425 % og EUR 0,10 clearing per handel. Amerikanske investeringsforeninger koster USD 14,95 per transaktion. Markedsdata faktureres månedligt: tyske aktier Level I EUR 16,25, Level II EUR 21,75, Eurex Equity Derivatives Level I EUR 8,75, amerikanske optioner OPRA Level I USD 1,50 med bortfald over USD 20 i månedlige kommissioner.

Dette er den enkeltstående mest afgørende forskel mellem Establys to forretninger, og Estably dokumenterer begge sider klart.

På den selvstyrede handelskonto tilbageholdes ingen Abgeltungsteuer. Establys egen side er entydig: fordi kontoen ligger hos Interactive Brokers frem for hos en tysk institution, afregnes skatten ikke handel for handel. Gevinster krediteres fuldt ud, det akkumulerede beløb forbliver tilgængeligt til geninvestering hele året, og du selvangiver det året efter ved at vedlægge transaktionsrapporten til din selvangivelse. Udenlandsk kildeskat på udbytte tilbageholdes stadig ved kilden; en W-8-formular fjerner den amerikanske overskydende andel. Tabsmodregning følger tyske regler per aktivklasse — aktietab modregnes kun i aktiegevinster, mens forex-tab kan modregnes mod anden kapitalindkomst som renter og udbytte.

På en forvaltet portefølje i depot hos Baader Bank gælder det modsatte. Estably oplyser, at for kunder bosat i Tyskland trækker Baader Bank automatisk skattepligtig indkomst og driver en Verlustverrechnungstopf — den tyske tabsmodregningspulje. Det er den konventionelle, lavindsats-ordning, de fleste tyske investorer forventer, og det er grunden til, at Baader tilbydes som indgangsdepotbanken fra EUR 20.000. Liechtensteinische Landesbank-muligheden starter ved EUR 50.000, og St. Galler Kantonalbank ved EUR 100.000; begge placerer dine aktiver uden for EU, hvilket er pointen for nogle kunder og en komplikation for andre. Årlige skatterapporter er inkluderet i bankgebyret på 0,30 % hos alle tre.

Så den praktiske hovedregel er enkel. Hvis du ønsker en hands-off-konto, hvor tysk skat håndteres for dig, er det forvaltede mandat hos Baader Bank det eneste Estably-produkt, der leverer det. Hvis du ønsker renters rente-fordelen ved udskudt beskatning, og du er villig til at gøre det årlige arbejde, giver den selvstyrede handelskonto dig det — med nøjagtig samme administrative byrde som CapTrader eller LYNX. Estably yder ikke skatterådgivning i nogen af tilfældene.

Estably Vermögensverwaltung AG er registreret på Schaanerstrasse 29, 9490 Vaduz, i det liechtensteinske selskabsregister under FL-0002.625.340-1, med de tidligste registerposter tilbage til december 2019. Det er et licenseret kapitalforvaltningsselskab under tilsyn af Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), revideret årligt af Grant Thornton, en tilsluttet deltager i Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungs-Stiftung SV (EAS)-investorerstatningsordningen, og medlem af VUVL-foreningen af uafhængige liechtensteinske kapitalforvaltere.

Den strukturelle sikkerhedsforanstaltning, der betyder mest, er anført klart på Establys egen sikkerhedsside: som kapitalforvalter må Estably ikke modtage kundemidler eller erhverve ejerskab af kundeaktiver. Kontanter og værdipapirer bogføres hos depotbanken. Estably har kun fuldmagt til at afgive købs- og salgsordrer og til at debitere det aftalte gebyr. Ind- og udbetalinger sker udelukkende gennem en forudregistreret referencekonto i kundens eget navn, hvilket lukker den mest almindelige vej til svindel i modellen for uafhængige kapitalforvaltere.

Beskyttelsen afhænger derefter af, hvor aktiverne ligger:

• Baader Bank (Tyskland) — kontanter dækket op til EUR 100.000 af den tyske lovpligtige ordning
• Liechtensteinische Landesbank — kontanter dækket op til CHF 100.000; grundlagt 1861, koncernegenkapital omkring CHF 2,24 mia., udelukkende egentlig kernekapital (tier 1)
• St. Galler Kantonalbank (Schweiz) — kontanter dækket op til CHF 100.000 under esisuisse-ordningen, og 51 % ejet af kantonen St. Gallen, som står bag forpligtelser herudover
• Interactive Brokers Ireland for selvstyrede konti — den irske Investor Compensation Scheme, 90 % af et berettiget nettotab, med et loft på EUR 20.000

Værdipapirer hos alle fire holdes adskilt fra institutionens egne aktiver og indgår ikke i dens bo ved insolvens, hvilket er den beskyttelse, der reelt betyder noget for en portefølje; indskudsgarantien dækker kun ikke-investerede kontanter. Intet af dette er en garanti mod markedstab, og Estably er selv privatejet med en aktiekapital, der voksede fra CHF 100.000 ved stiftelsen til CHF 2,845 mio. ved udgangen af 2022.

På den selvstyrede side er Estably en ren Interactive Brokers-frontend, og det lægger Estably ikke skjul på.

Trader Workstation er hovedplatformen, med mere end 60 ordretyper, Combo Selection-værktøjet og ComboTrader til opbygning af multi-ben-optioner, samt fuld Eurex-adgang. Client Portal dækker kontostyring, rapportering og enklere ordreafgivelse, og IBKR Mobile Trader dækker mobil. Der findes ingen Estably-branded app og ingen proprietær webplatform — et klart hul mod LYNX, der sælger LYNX+ som grunden til at vælge dem. Det, Estably i stedet tilføjer, er dokumentation og undervisning: en tysk TWS- og Client Portal-håndbog, strukturerede træningssessioner, en optionshåndbog, en wheel-strategi-guide for begyndere, en margin-krav-forklaring og et Börsenlexikon.

Markedsadgangen er Interactive Brokers': mere end 150 børser i 33 lande og over 1,2 millioner instrumenter, der dækker aktier, ETF'er og ETC'er, optioner, futures, warrants og certifikater, forex, obligationer og ædelmetaller, med SmartRouting og ECN-lignende eksekvering uden dealing desk. Estably fremhæver specifikt Eurex- og Tradegate-adgang, hvilket passer til dets tysktalende, optionsorienterede kundebase.

Der findes to kontotyper på den selvstyrede side, og forskellen er væsentlig. Margin-Depot kræver en minimumsalder på 21 år, tillader shortsalg og gearing, frigiver frigjorte midler straks efter en transaktion og låser op for optioner og futures. Cash-Depot er tilgængelig fra 18 år, handler kun med afregnede kontanter, frigiver midler to dage efter en transaktion og kan slet ikke handle optioner eller futures. Begge kræver et minimumsindskud på EUR 5.000 eller en indgående overførsel af tilsvarende værdi, og begge findes som individuelle, fælles eller erhvervskonti. Handelsrettigheder og kommissioner er identiske på tværs af kontotyper; kun markedsdatapakker koster mere for erhvervskonti.

Hullet på den selvstyrede side er spot-krypto — EØS-kunder får kun futures og børshandlede produkter. Estably tilbyder en diskretionær Miller Krypto-Strategie inden for sit forvaltede udvalg, men det er et mandat, ikke en handelskonto.

Adgangsreglerne er strengere end hos de fleste brokere og offentliggøres på forhånd: du skal være mindst 18 år (21 år for en margin-konto), du skal handle for egen regning, og du må ikke være bosat i USA, Canada, Iran eller Australien. I praksis er Establys markedsføring, dokumentation, telefonlinjer og rådgiverteam rettet snævert mod Tyskland, Østrig, Schweiz og Liechtenstein, og hele servicen kører på tysk.

At åbne en selvstyret konto er en digital ansøgning med Establys support, finansieret med EUR 5.000 kontant eller en tilsvarende indgående porteføljeoverførsel. Et forvaltet mandat starter i stedet med et spørgeskema om investeringspræferencer, en foreslået strategi og en overførsel af investeringsbeløbet — EUR 20.000 for Modern Value, EUR 50.000 for Best of Funds eller Asset Protect, EUR 100.000 for St. Galler Kantonalbank-depot og EUR 1 mio. for Estably Select. Der er ingen binding- eller opsigelsesperioder på forvaltningsaftalen.

Finansiering af handelskontoen sker kun via bankoverførsel, i overensstemmelse med Interactive Brokers' regler; SEPA-krediteringer lander typisk inden for én til to arbejdsdage. Én udbetaling per kalendermåned er gratis, før de almindelige IBKR-gebyrer på EUR 1,00 for SEPA og EUR 8,00 for wire gælder. Strømme til den forvaltede portefølje går kun gennem den registrerede referencekonto.

Support følger den personlige rådgivermodel frem for et 24/5-handelsdesk. Estably offentliggør et liechtensteinsk nummer (+423 222 29 70), et tysk nummer for handelsafdelingen og dedikerede e-mailadresser, og lover teknisk hjælp, træning, marked- og instrumentinformation og generel problemløsning. Anmeldere nævner konsekvent rådgivere, der tager sig tid i telefonen, og Trustpilot-vurderingen er 4,6 fra mere end 420 anmeldelser — god, om end et mindre udsnit end CapTraders 800-plus eller LYNX' 760-plus, og skævvredet af formuepleje-siden af forretningen frem for handelsdelen.

Ét forhold er værd at nævne: Estably markedsfører sig stærkt gennem mediepartnerskaber og navngivne offentlige personer, herunder en fælles "Sicherungsstrategie" med forfatteren Marc Friedrich. Indhold bygget op omkring en krisefortælling er en markedsføringsstrategi, ikke en investeringscase, og bør læses som sådan, når du vurderer de diskretionære mandater.