Forexové spready a provedení: srovnání standardních, ECN a raw účtů

Jeden standardní lot je 100 000 jednotek základní měny. U páru kotovaného na čtyři desetinná místa s americkým dolarem jako kótovanou měnou má proto jeden pip (0,0001) na jednom lotu hodnotu 10 USD. Mini lot (10 000 jednotek) je 1 USD za pip; mikro lot (1 000 jednotek) je 10 amerických centů.

Jenové páry se liší: pip zde činí 0,01, takže jeden pip na lotu USD/JPY je 1 000 JPY, jejichž hodnota v dolarech závisí na aktuálním kurzu. Toto jediné číslo si zapamatujte a jakoukoli tabulku poplatků rozluštíte za pár vteřin.

Pepperstone si na účtu Razor účtuje provizi od 3,50 USD za lot za stranu obchodu, podle své vlastní ceníkové stránky – tedy 7,00 USD za celý round turn. Vydělte to hodnotou pipu 10 USD a vyjde 0,7 pipu. Těchto 0,7 pipu je nutné přičíst ke kotovanému raw spreadu ještě předtím, než cokoli srovnáváte.

Důležitý je třetí řádek. Raw účet s vysokou provizí je dražší než slušný standardní účet – a protože spread 0,1 pipu vypadá působivě, reklama na to nikdy neupozorňuje. Výhodou raw modelu je transparentnost, ne automaticky cena: vidíte tržní spread a víte, kolik broker vydělává. O tom, zda je levnější, rozhoduje provize.

Rozdíl v příkladu je 0,4 pipu, tedy 4 USD za lot. Přepočtěme si to na roční objem.

Zde je nepříjemná pravda pro malé účty. Při dvou lotech měsíčně má rozhodnutí o typu účtu hodnotu 96 USD ročně. Jediný poplatek za neaktivitu nebo tři mezinárodní převody stojí víc. Pokud obchodujete zřídka, věnujte úsilí spíše výběrovým poplatkům, základní měně a kvalitě platformy než 0,4 pipu – a mějte na paměti, že raw účty často vyžadují vyšší minimální vklad, který pak zbytečně leží ladem.

Někde kolem 20 až 30 lotů měsíčně se obraz obrací a při trojciferných měsíčních objemech se rozdíl stává zdaleka největší pákou vaší nákladové základny.

"Od" popisuje pozorované minimum, obvykle v minutách s nejhlubší likviditou. Číslo, které potřebujete pro výpočet nákladů, je jiné: časově vážený průměrný spread pro daný pár za celý měsíc. Někteří brokeři jej zveřejňují, mnozí ne. Zeptejte se.

Kde se spread spolehlivě rozšiřuje:

• Při denním rolloveru v 17:00 newyorského času, kdy poskytovatelé likvidity uzavírají své knihy.
• Při nedělním otevření trhu, často výrazně a po dobu několika minut.
• Ve vteřinách kolem zveřejnění ekonomických dat a úrokových rozhodnutí.
• Během řídkých svátečních seancí, kdy je zavřené některé z hlavních center.

Propočítaný příklad, proč na tom záleží. Předpokládejme, že váš broker má v průměru 0,3 pipu, ale minuta rolloveru má v průměru 4,0 pipu – a 20 % vašich vstupů spadá právě do tohoto okna. Váš skutečný průměr je 0,2 × 4,0 + 0,8 × 0,3 = 1,04 pipu, více než trojnásobek uváděného čísla. Kdo staví strategii kolem časů rolloveru, platí zcela jinou cenu, než jakou uvádí ceník.

Tvůrce trhu s dealing deskem. Broker sám kotuje cenu a je na druhé straně obchodu. Vydělává na spreadu a na čistém výsledku interního (internalizovaného) toku klientských objednávek. To automaticky neznamená nic špatného – internalizace často přináší užší ceny a okamžité vyplnění u malých objemů. Prostě jen chcete vědět, kam směřují pobídky.

STP neboli bez dealing desku. Příkazy jdou k poskytovatelům likvidity a broker vydělává na přirážce k jejich spreadu.

"ECN". Přesně vzato jde o elektronickou komunikační síť s anonymním párováním v centrální knize. V retailovém forexu se toto označení obvykle používá pro agregovaný datový tok od několika poskytovatelů likvidity s raw cenami plus provizí. Obojí může být naprosto v pořádku; slovo vám řekne méně než samotná cena.

V praxi provozuje většina firem hybridní model: malé a vzájemně se vyrovnávající toky se internalizují, zbytková expozice se zajišťuje externě. Viditelné vám to je díky konceptu last look – poskytovatelé likvidity mají obvykle krátké okno, ve kterém mohou příkaz odmítnout nebo přecenit (requote). Příznaky jsou odmítnutí, requoty a asymetrický skluz (slippage).

Měří to tři metriky: míra vyplnění (fill rate), symetrie skluzu (kladné skluzy by měly nastávat zhruba stejně často jako záporné) a průměrná latence provedení. Někteří brokeři statistiky provedení zveřejňují. Pokud váš ne, zaznamenávejte si měsíc požadované a skutečně vyplněné ceny na malém živém účtu. Demo servery často neběží na živém cenotvorném enginu a vypovídají jen málo.

Pozice držené přes rollover se převádějí na další valutový den. Směr určuje úrokový diferenciál mezi oběma měnami; brokerova přirážka se uplatňuje na obou stranách, a proto je u mnoha párů záporný jak long, tak short. U většiny párů připadá trojnásobný swap na středu, protože se valutový den tehdy posouvá z pátku na pondělí; u párů s kratším zúčtovacím cyklem se den trojnásobku posouvá.

Propočítaný příklad s uvedeným předpokladem: váš broker kotuje long swap EUR/USD na -6,50 USD za lot za noc. Měsíc s 22 obchodními nocemi obsahuje jeden trojnásobný den, takže se účtuje 24 nocí. To je 156 USD – zhruba dvacetkrát víc než 8 USD, které stálo otevření a zavření pozice. U všeho, co držíte déle než pár dní, rozhoduje swap, nikoli spread.

Stejně poučný je i opačný směr. Předpokládejme, že long pozice ve výše úročené měně vydělává 4,00 USD za lot za noc. Za rok je to zhruba 1 460 USD. Vůči nominální hodnotě 110 000 USD je to 1,33 % – ale vůči marži 3 667 USD při pákovém poměru 30:1 je to téměř 40 %. Přesně to dělá carry trady atraktivními. A přesně proto také skončí špatně: nepříznivý pohyb o 1,33 % smaže celoroční carry výnos a 1,33 % u hlavního páru je klidný týden.

• Konverze měny. Provize a realizované výsledky se převádějí do měny vašeho účtu. Přirážka 1,0 % z 50 000 USD realizovaného P&L za rok stojí 500 USD; při 0,25 % je to 125 USD. Pokud obchodujete převážně dolarové páry, veďte účet v dolarech.
• Poplatky za neaktivitu. U některých poskytovatelů po třech měsících bez obchodu, často 10 až 15 EUR měsíčně – u malého účtu více, než činí celá úspora na spreadu u raw modelu.
• Poplatky za výběr. Zkontrolujte, kolik výběrů měsíčně je zdarma a kolik stojí převod mimo oblast SEPA.
• Poplatky za vklad kartou. U některých poskytovatelů procentuální.
• Základní měna. Nejvýznamnější nastavení ze všech, protože ho obvykle už později nejde změnit.

Retailoví klienti v EU a Spojeném království podléhají limitům produktové intervence ESMA: 30:1 u hlavních měnových párů, 20:1 u vedlejších, uzavření pozice při 50 % minimální požadované marže a ochrana proti zápornému zůstatku na účtu. Spojené království zavádí stejný režim prostřednictvím PS19/18.

Stejná značka často provozuje několik společností: entitu v EU, entitu ve Spojeném království, australskou entitu a offshore entitu s pákou 500:1 nebo vyšší bez evropských povinností. Stojí za to mít jasno v jednom: vyšší páka nesnižuje vaše náklady na lot ani o cent. Váže jen méně marže – a zkracuje vzdálenost k uzavření pozice.

Systémy odškodnění fungují zde stejně jako všude jinde: kryjí selhání poskytovatele, nikoli obchodní ztráty. Britský FSCS vyplácí až 85 000 GBP na osobu a firmu a výslovně vylučuje nároky za slabý výkon; limity pro investiční firmy v Německu a na Kypru jsou nižší. Švýcarsko nemá žádný ekvivalent stropu páky ESMA, takže pro švýcarské klienty vše závisí na tom, se kterou entitou uzavřeli smlouvu. Vždy rozhoduje jméno uvedené na výpisu z účtu.

Vezměme si někoho, kdo obchoduje 50 lotů měsíčně a za rok převádí realizované výsledky ve výši 40 000 USD na euro účet.

Rozdíl 2 400 USD u naprosto stejné strategie. A přechod k poskytovateli s konverzní přirážkou 0,25 % místo 1,0 % přidá dalších 300 USD – aniž byste změnili jediný obchod.

1. 1Převeďte provizi svého brokera na pipy (provize za round turn dělená hodnotou pipu) a přičtěte ji ke spreadu. Cokoli jiného není srovnání.
2. 2Odhadněte svůj reálný měsíční objem v lotech. Pod zhruba 20 loty je otázka raw versus standard druhořadá.
3. 3Vyžádejte si časově vážený průměrný spread pro daný pár za celý měsíc, ne číslo "od".
4. 4Zkontrolujte swapovou tabulku pro své páry a vynásobte ji svou typickou dobou držení. Nad pár dní o výsledku rozhoduje swap.
5. 5Otevřete účet v měně, ve které převážně obchodujete, a zkontrolujte konverzní přirážku.
6. 6Zaznamenávejte si měsíc požadované a skutečně vyplněné ceny na malém živém účtu. Kladný a záporný skluz by se měl vyskytovat s podobnou frekvencí.
7. 7Zjistěte, která právnická osoba je uvedena na výpisu z vašeho účtu, a poté si vyhledejte jejího regulátora, limity páky a systém odškodnění.

CFD jsou komplexní nástroje a jsou spojeny s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu.

Tento průvodce je informace, nikoli investiční poradenství. Spready, provize a regulatorní požadavky se mění; aktuální stav si vždy ověřte u poskytovatele a u příslušného dohledového orgánu.