Krypto burza, nebo broker? Srovnání úschovy, nákladů a regulace

Marketing má tendenci prezentovat tyto možnosti jako varianty téhož nákupu. Právně nemají téměř nic společného.

MiCA poprvé v celé EU zregulovala úschovu kryptoaktiv. Stojí za to znát jmenovitě dvě ustanovení.

Článek 70 odst. 1 vyžaduje, aby klientský majetek byl oddělen od vlastního majetku poskytovatele, a jasně stanoví, že kryptoaktiva v úschově „nejsou dostupná k rozdělení mezi věřitele poskytovatele služeb souvisejících s kryptoaktivy“. To je klíčové zlepšení oproti světu před MiCA: vaše mince nejsou součástí konkurzní podstaty.

Článek 75 odst. 8 činí depozitáře odpovědným za ztráty — ale tuto odpovědnost omezuje, neboť „odpovědnost poskytovatele služeb souvisejících s kryptoaktivy nesmí přesáhnout tržní hodnotu ztraceného kryptoaktiva“. Žádné následné škody a výjimka pro události mimo jeho přiměřenou kontrolu.

A teď část, která se nikdy neobjeví v reklamě: na krypto se nevztahuje žádná záruka vkladů. Ochrana EU ve výši 100 000 EUR kryje hotovostní vklady u úvěrové instituce. Národní systémy pro odškodnění investorů kryjí finanční nástroje podle MiFID II. Kryptoaktivum, které není ani jedním z toho, nespadá pod žádný z nich. Vaše ochrana je věcněprávní — oddělení majetku, segregace, odpovědnost — nikoli pojistná.

Praktické důsledky:

• Váš eurový zůstatek a vaše mince jsou chráněny odlišně. U platformy s bankovní licencí, nebo takové, která drží fiat u banky, může fiatová část spadat pod ochranu vkladů. Kryptočást nikdy.
• „Proof of reserves“ není audit. Atestace typu Merkle Tree ukazuje aktiva k danému okamžiku. Neříká nic o závazcích, zástavách ani skupinové struktuře.
• Zeptejte se, kdo je subdepozitář. U brokerů mince téměř nikdy neleží přímo u samotného brokera. Do vašeho rozhodování patří jméno depozitáře, jeho oprávnění a jeho domovská jurisdikce.

MiCA hlava V se na poskytovatele služeb souvisejících s kryptoaktivy vztahuje od 30. prosince 2024. Článek 143 odst. 3 dal poskytovatelům, kteří již působili podle vnitrostátního práva, přechodné období, které skončilo nejpozději 1. července 2026. Od té doby platí jednoznačně: buď autorizace, nebo žádná činnost.

Ověřit si to můžete během pěti minut:

1. 1Vyhledejte poskytovatele v registru ESMA, nebo v registru národního orgánu, který oprávnění udělil.
2. 2Zkontrolujte, s jakou právnickou osobou vlastně uzavíráte smlouvu. Velké platformy provozují několik subjektů; autorizovaný subjekt v EU nemusí být nutně ten, který vidíte na přihlašovací stránce.
3. 3Ověřte, že se autorizace vztahuje na službu, kterou chcete využít. Úschova, provozování obchodní platformy a směnárenské služby jsou samostatná oprávnění.

Švýcarsko stojí mimo MiCA. Tam místo toho platí autorizace FINMA, zákon o DLT a — pro banky — bankovní zákon. Tento praktický rozdíl je podstatný: u švýcarské banky nabízející krypto spadá fiatová část pod ochranu vkladů a kryptoaktiva v úschově lze podle zákona o DLT oddělit. Samostatný krypto broker bez bankovní licence nenabízí ani jedno.

Nikdy nesrovnávejte jen poplatek za nákup. Rozhoduje celý cyklus: vstup, držení, výstup.

Praktický příklad 1 — 5 000 EUR tam a zpět

Nákup za 5 000 EUR a pozdější prodej za stejnou cenu:

Rozdíl mezi nejdražším a nejlevnějším řádkem je 139 EUR z 5 000 EUR — 2,8 % nasazeného kapitálu. U pozice, kterou držíte roky, je to únosné. Pro někoho, kdo obrací dvanáctkrát za rok, to je 1 788 EUR místo 120 EUR.

Jeden bod se často ztrácí: u některých poskytovatelů nelze celkové náklady zjistit vůbec. Trade Republic například nezveřejňuje spread, který u krypta uplatňuje, takže celkovou cenu krypto pokynu nelze z jeho sazebníku odvodit. Není to obvinění — je to důvod, proč si v okamžiku provedení porovnat cenu, za kterou jste byli skutečně obslouženi, s referenční burzou.

Praktický příklad 2 — ETP nebo mince za tři roky

Vezměme 5 000 EUR, tříletou dobu držení a neměnnou cenu. U ETP předpokládejme roční poplatek za produkt 1,00 % — skutečné číslo najdete v dokumentu s klíčovými informacemi pod položkou průběžné náklady — plus 1 EUR za pokyn. Někteří brokeři k tomu navíc účtují přirážku ke spreadu u krypto ETP; Scalable Capital například uplatňuje 0,99 % na svém bezplatném tarifu a 0,69 % na tarifu Prime.

• ETP: 1 EUR za nákup + 1 EUR za prodej + 3 × 50 EUR na poplatcích za produkt = 152 EUR. S přirážkou 0,99 % na každé straně přidáte 99 EUR, tedy 251 EUR.
• Mince na burze při 0,25 %: 12,50 EUR + 12,50 EUR = 25 EUR, plus případný síťový poplatek, pokud přejdete na vlastní úschovu.

Čistě podle nákladů burza jasně vyhrává. Než se ale rozhodnete: v Německu může daň výsledek obrátit — ovšem ne tím směrem, který by většina lidí čekala.

Vezměme zisk 7 000 EUR na vkladu 5 000 EUR po 18 měsících.

Co si z toho odnést:

Německo. Roční pravidlo v § 23 odst. 1 bod 2 zákona o dani z příjmu považuje kryptoaktiva za „jiný majetek“ — po dvanácti měsících je zisk osvobozen, bez ohledu na výši. V rámci roku platí hranice 1 000 EUR podle § 23 odst. 3 věty 5. Pozor: jde o hranici, nikoli o nezdanitelnou částku. Při celkových ziscích z prodeje soukromého majetku ve výši 1 000,01 EUR se zdaňuje celá částka, nejen převyšující část. Věta 4 téhož ustanovení prodlužuje lhůtu na deset let tam, kde je majetek využíván jako zdroj příjmu; zveřejněné stanovisko finanční správy je, že se toto prodloužení na virtuální měny nevztahuje. Jde o správní výklad, nikoli o zákonný text — pokud stakujete nebo půjčujete a chcete se spolehnout na roční pravidlo, ověřte si aktuální stav nebo vyhledejte poradenství. Samotné roční pravidlo bylo opakovaně předmětem politické diskuse; nepředpokládejte, že bude existovat i za pět let.

Rakousko. § 27b rakouského zákona o dani z příjmu považuje kryptoměny za kapitálový příjem, zdaněný zvláštní sazbou 27,5 % podle § 27a odst. 1, bez jakékoli podmínky doby držení. Jedna zvláštnost hraje ve váš prospěch: výměna jedné kryptoměny za jinou není zdanitelnou realizací. Daň se uplatní až při prodeji za eura, za jiný majetek nebo za služby.

Švýcarsko. Kapitálové zisky z movitého soukromého majetku obecně nejsou pro soukromého investora zdanitelné (čl. 16 odst. 3 federálního zákona o přímých daních). Výměnou za to podíl podléhá kantonální dani z majetku, oceněný kurzem ke konci roku. Dvě pasti: přeřazení mezi profesionální obchodníky s cennými papíry výsledek zcela obrátí, a příjem ze stakingu nebo půjčování je zdanitelným příjmem, nikoli kapitálovým ziskem.

Pro všechny tři země: sazby i lhůty se mění. Před vybudováním pozice, jejíž logika závisí na nějakém termínu, si u své daňové správy nebo poradce ověřte aktuální stav.

Směrnice EU DAC8 se uplatňuje od 1. ledna 2026. Poskytovatelé služeb souvisejících s kryptoaktivy hlásí vaši identitu a údaje o transakcích — nákupy a prodeje za fiat i za jiná kryptoaktiva, převody, částky a počty jednotek — daňovým správám, které si je mezi sebou vyměňují. Definice hlásícího poskytovatele je vázána přímo na autorizaci podle MiCA v článku 63, ale zachycuje i neautorizované poskytovatele s dostatečnou vazbou na EU.

V praxi to znamená: éra, kdy byla krypto pozice fakticky neviditelná, skončila. Veďte si přehledné záznamy o datech nabytí a dobách držení — zejména v Německu, kde roční lhůta běží po jednotlivých tranších a důkazní břemeno nesete vy.

• Burza je špatná volba, pokud držíte malou pozici, nikdy nepřejdete na vlastní úschovu a nemáte chuť vést si vlastní záznamy. Úspora na poplatcích neospravedlní tu zátěž navíc.
• Broker je špatná volba, pokud skutečně chcete mince přesunout. Mnoho neobrokerů neumožňuje výběr do osobní peněženky. To, co nelze vybrat, je cenová kotace, ne krypto pozice.
• ETP je špatná volba, pokud jste v Německu dlouhodobým držitelem. Vyměňujete možné osvobození po jednom roce za 26,375 % srážkovou daň — a navíc ještě platíte roční poplatek za produkt.
• ETP je dobrá volba, pokud chcete expozici v rámci existujícího účtu cenných papírů, s automaticky sráženou daní a bez peněženky, kterou by bylo třeba spravovat. Pohodlí zde má přesně vyčíslitelnou cenu.
• CFD je téměř vždy špatná volba pro držení: nevlastníte žádné mince, platíte financování přes noc a máte nezajištěnou pohledávku vůči brokerovi. Retailový limit páky ESMA je 2:1.

1. 1Začněte u daní, ne u poplatků. Zjistěte, jak je každý obal zdaněn ve vaší zemi bydliště. Tento rozdíl bývá obvykle desetkrát větší než jakýkoli rozdíl v poplatcích.
2. 2Zkontrolujte autorizaci svého poskytovatele v registru — a ověřte, s jakou právnickou osobou uzavíráte smlouvu.
3. 3Zjistěte, kdo je depozitář a zda lze vaše mince vybrat do vlastní peněženky. Pokud ne, víte, co jste vlastně koupili.
4. 4Oceňte celý obchod tam a zpět, ne jen poplatek za nákup — včetně spreadu, výběru a konverze měny.
5. 5Oddělte fiat od krypta. Nenechávejte na krypto platformě více eurového zůstatku, než vyžaduje další nákup.
6. 6Zaznamenávejte každé nabytí s datem, množstvím a cenou. Od DAC8 platformy stejně hlásí — vaše záznamy jsou to, co vám umožní jejich verzi rozporovat.

Tento článek je informační, nikoli investiční poradenství.