Jak przeliczyć spread na koszt?

Spread to różnica między ceną bid a ceną ask. Kupno i natychmiastowa sprzedaż oznaczają zapłacenie go raz w całości. W ujęciu kwotowym: spread razy wielkość pozycji. Przy akcji po 50 EUR ze spreadem dwóch centów i 200 akcjach daje to 4 EUR — przy zleceniu na 10 000 EUR 0,04%, mniej więcej tyle, co prowizja. Poza głównymi godzinami handlu i przy mało płynnych walorach spread może wzrosnąć kilkukrotnie.

Jaka marża na przewalutowaniu jest realistyczna?

W praktyce wynosi od około 0,02% u brokerów z rzeczywistą realizacją transakcji walutowych do ponad 1% u dostawców stosujących jednolity kurs. Przy rachunku w euro i akcji w dolarach amerykańskich dotyczy obu stron. Przy wolumenie 10 000 EUR i 0,5% na każdą stronę to 100 EUR — więcej niż większość prowizji. Subkonto w walucie obcej pozwala uniknąć drugiego przewalutowania, o ile broker je oferuje.

Czy obliczenie progu rentowności dotyczy również planów oszczędnościowych ETF?

Co do zasady tak, ale struktura kosztów jest inna. W planach oszczędnościowych często nie pobiera się opłaty za realizację zlecenia, natomiast znaczenie mają bieżące opłaty funduszu i spread w miejscu wykonania zlecenia. Ponieważ kupuje się stale, a sprzedaje rzadko, koszt wejścia rozkłada się na wiele lat — decydującą wielkością jest wtedy roczny łączny koszt, a nie ruch na transakcję. Właściwym miejscem do tego jest kalkulator planu oszczędnościowego ETF.

Czy obliczenie uwzględnia podatki?

Nie, działa przed opodatkowaniem. Podatek od zysków kapitałowych, podatek u źródła i opłaty skarbowe różnią się zbyt mocno w zależności od miejsca zamieszkania, lokalizacji rachunku i produktu, by można je było sensownie założyć. Należy też pamiętać, że podatek staje się należny wyłącznie od zrealizowanych zysków — próg rentowności przed tym momentem pozostaje wielkością czysto kosztową.

Kalkulatory

Kalkulator progu rentowności

O ile musi zmienić się cena, aby pokryć koszty.

Każda transakcja zaczyna się na minusie. Zanim pojawi się choćby jeden cent zysku, cena musi odrobić koszt wejścia i wyjścia. Ten kalkulator sumuje wszystkie składniki kosztów i zamienia je w jedną liczbę: ruch, którego potrzeba, by po prostu wyjść na zero.

Dane wejściowe

Cena za jednostkę

Wielkość pozycji (jednostki)

Waluta rachunku

Model prowizji

Prowizja przy kupnie (EUR)

Prowizja przy sprzedaży (EUR)

Spread (punkty cenowe)

Marża przewalutowania na każdą stronę transakcji (%)

Okres utrzymywania (dni)10

Pozycja jest lewarowana (naliczane jest finansowanie)

Cykle kupno-sprzedaż w miesiącu4

Koszt cyklu kupno-sprzedaż

13,80 €

Wartość pozycji: 10 000 € · Koszt w % wartości pozycji: 0,14 %

Wymagany ruch ceny

0,0690

Cena progu rentowności: 50,0690

procentowo

0,14 %

Jednorazowe: 13,80 €

Obciążenie kosztami rocznie

662 €

48 × Koszt cyklu kupno-sprzedaż — 6,6 % przy tej częstotliwości i wielkości

Z czego składa się koszt

Kupno4,90 €36 %
Sprzedaż4,90 €36 %
Spread4,00 €29 %

Jak koszt rośnie wraz z okresem utrzymywania

Prowizję i spread płaci się jednorazowo. Finansowanie jest naliczane dalej za każdy dzień kalendarzowy — to ta część, która zamienia dobry pomysł w kosztowny.

Okres utrzymywania	Jednorazowe	Łącznie	Wymagany ruch
1 dzień	13,80 €	13,80 €	0,14 %
5 dni	13,80 €	13,80 €	0,14 %
20 dni	13,80 €	13,80 €	0,14 %
60 dni	13,80 €	13,80 €	0,14 %
125 dni	13,80 €	13,80 €	0,14 %
250 dni	13,80 €	13,80 €	0,14 %

Dlaczego wiele małych transakcji przynosi straty

Cykle kupno-sprzedaż / rok	Koszt rocznie	w % wartości pozycji
12	166 €	1,7 %
48	662 €	6,6 %
120	1656 €	16,6 %
250	3450 €	34,5 %
500	6900 €	69,0 %

Założenia tego wyliczenia

Modelowana jest pozycja długa, otwierana w całości i zamykana w całości. Częściowe realizacje zwiększają koszty, gdy prowizja jest stała za zlecenie.
Spread jest płacony w całości raz na cykl kupno-sprzedaż: kupno po cenie ask, sprzedaż po cenie bid.
Marża przewalutowania jest naliczana po obu stronach od wartości pozycji — tak większość brokerów rozlicza rachunek prowadzony w innej walucie.
Finansowanie jest naliczane za dni kalendarzowe, a nie za dni sesyjne, i od pełnej wartości pozycji. Wielu brokerów dodatkowo księguje w środy trzy dni (triple swap).
Nie uwzględniono: opłat za przechowywanie i za brak aktywności, opłat miejsca obrotu, danych rynkowych, podatków ani poślizgu cenowego.
Cena progu rentowności wynika wyłącznie z kosztów i nie mówi nic o tym, czy kurs ją osiągnie.

Uwaga: Te kalkulatory mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią porady inwestycyjnej. Treści w serwisie Brokaro mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszystkie informacje podajemy bez gwarancji; wiążące są wyłącznie dane danego dostawcy.

Jak to jest obliczane

Pięć rodzajów kosztów, nie jeden

Prowizja to najbardziej widoczna pozycja, ale rzadko największa. Obok niej jest spread, płacony po cenie ask przy wejściu i po cenie bid przy wyjściu; marża na przewalutowaniu, gdy waluta rachunku i waluta handlu się różnią — przy zagranicznych akcjach często od 0,25% do 1% na każdą stronę; finansowanie overnight przy pozycjach lewarowanych; oraz stałe opłaty za przechowywanie lub za brak aktywności, związane z rachunkiem, a nie z transakcją. Kalkulator uwzględnia pierwsze cztery.

Dlaczego małe pozycje kosztują relatywnie więcej

Stała opłata 4,90 EUR na każdą stronę kosztuje przy zleceniu na 500 EUR około dwóch procent w obie strony — cena musi wzrosnąć o dwa procent, by pozycja wyszła na zero. Przy 5000 EUR to 0,2%, przy 50 000 EUR to 0,02%. Stąd bierze się minimalna sensowna wielkość zlecenia: wynika ona z tabeli opłat, a nie z praktycznej reguły.

Częstotliwość to największa dźwignia

Koszt pojedynczej transakcji wydaje się możliwy do opanowania. Pomnożony przez częstotliwość handlu staje się rzeczywistą przeszkodą dla jakiegokolwiek zwrotu: dwadzieścia transakcji w obie strony miesięcznie po 0,5% każda to roczne obciążenie kosztami w wysokości 120% zaangażowanego wolumenu. Strategia musi pokonać tę przeszkodę, zanim zacznie cokolwiek przynosić. Tabela w kalkulatorze pokazuje tę zależność dla własnych liczb.

Koszty utrzymania pozycji rosną po cichu

Prowizję i spread płaci się jednorazowo; finansowanie nalicza się za każdy dzień kalendarzowy. Przy rocznej stopie 6,5% pozycja lewarowana kosztuje mniej więcej 0,018% dziennie — po trzech miesiącach to 1,6% wolumenu, często kilkukrotność prowizji. Produkty lewarowane są przeznaczone na krótkie horyzonty. Dłuższe ich utrzymywanie oznacza porównanie finansowania z oprocentowaniem zwykłego kredytu maklerskiego.