Scalable Capital

A Scalable vende dois planos, e o correto depende inteiramente da frequência com que negoceia.

O FREE Broker custa EUR 0 por mês. As ordens custam EUR 0,99 na EIX - EUR 0 para compras de ETF PRIME a partir de EUR 250 - e até EUR 1,99 na gettex e na Xetra. Os planos de poupança são gratuitos. O PRIME+ Broker custa EUR 4,99 por mês e reduz as ordens na EIX de EUR 250 ou mais para EUR 0, com EUR 0,99 abaixo desse limite. O ponto de equilíbrio ronda as cinco ordens por mês; acima disso, o PRIME+ é mais barato, e ainda dá direito a uma cobertura legal de depósitos mais ampla para o dinheiro na Overnight (repartido entre a Scalable e quatro bancos parceiros), uma linha de crédito mais barata e depósitos instantâneos mais baratos.

A Xetra costumava ser a exceção: EUR 3,99 mais uma taxa de praça de 0,01% do valor da ordem com um mínimo de EUR 1,50, pelo que uma ordem típica na Xetra ficava perto de EUR 5,49 em qualquer um dos planos.

Isso mudou a 1 de setembro de 2026. A gettex e a Xetra custam agora ambas até EUR 1,99 por ordem, o mesmo em todos os planos, e a taxa de praça da Xetra desapareceu. A EIX mantém as suas condições de EUR 0,99 / gratuito com PRIME+. A direção é clara: a gettex perdeu a sua vantagem de preço, a Xetra tornou-se viável, e a EIX — a praça onde a Scalable é a criadora de mercado — é agora a via mais barata. Se as suas ordens eram gratuitas na gettex com o PRIME+, deixaram de o ser; mude-as para a EIX ou aceite EUR 1,99.

Outros pontos a conhecer:

• Planos de poupança: EUR 0 em todos os planos, a partir de EUR 1, com execução fracionada em nove datas por mês.
• ETP de cripto têm uma sobretaxa de spread de 0,99% (FREE) ou 0,69% (PRIME+) para além da taxa da ordem.
• Fundos: sem comissão de subscrição em mais de 3 800 fundos de investimento.
• Depósitos instantâneos custam 0,99% (FREE) ou 0,69% (PRIME+) do montante, mas apenas sobre os primeiros EUR 5 000 - no máximo EUR 49,50 ou EUR 34,50, sendo gratuito cada euro acima disso; a SEPA normal é gratuita.
• Sem taxa de custódia, sem taxa de inatividade, sem taxa de levantamento, sem depósito mínimo.

O que não é divulgado é a componente cambial dentro de uma ação estrangeira cotada em euros. Não há linha de câmbio na nota de execução porque a transação nunca sai do euro - o que significa que o custo existe, mas não pode ser medido a partir da tabela de comissões.

A posição regulatória da Scalable mudou de forma material em 2025 e as análises antigas que a descrevem como uma interface para o Baader Bank estão desatualizadas.

O Scalable Capital Bank GmbH recebeu uma licença bancária completa do Banco Central Europeu em setembro de 2025, tornando-se uma instituição de crédito CRR supervisionada pelo BCE ao abrigo do Mecanismo Único de Supervisão, juntamente com a BaFin e o Deutsche Bundesbank. Em novembro de 2025, todos os valores mobiliários dos clientes foram migrados do Baader Bank para a custódia própria da Scalable. O único papel remanescente do Baader é o de criador de mercado na gettex.

O que isto significa para um cliente:

• O dinheiro está coberto até EUR 100 000 por cliente por banco ao abrigo da garantia de depósitos legal alemã. Os saldos PRIME+ são distribuídos pelo Scalable Capital Bank e por vários bancos parceiros num modelo de "uma conta, vários bancos", que a Scalable afirma estender a cobertura legal até 5 x EUR 100 000.
• Os valores mobiliários são propriedade do cliente detida em custódia, devolvidos em vez de compensados em caso de insolvência. Nos casos em que os valores mobiliários não puderem ser entregues, o sistema alemão de compensação a investidores cobre 90% da reclamação até EUR 20 000.
• Não há conta de margem nem carteira de CFD, pelo que nenhum produto na conta pode gerar uma perda superior ao montante investido. A linha de crédito garantida por valores mobiliários é colateralizada e está sujeita a uma chamada de colateral, em vez de uma responsabilidade sem limite.

Duas ressalvas honestas. A Scalable é de capital privado, pelo que não há reporte trimestral nem cotação em bolsa que sirva de sinal externo - depende-se da supervisão do BCE em vez do escrutínio do mercado público. E a integração vertical tem dois lados: a Scalable trata agora da relação com o cliente, da negociação, da compensação, da liquidação e da custódia por si própria, e atua como criadora de mercado única na EIX. Isso elimina camadas de contraparte, mas também concentra todas as funções numa única empresa.

Existe uma plataforma web e uma aplicação móvel, e um único início de sessão cobre a corretora, a conta de dinheiro Overnight, o robo-advisor Scalable Wealth e a linha de crédito. Não há terminal de secretária nem API pública.

A plataforma web está bem organizada para o trabalho a que se destina: uma visão geral da carteira com uma atribuição de desempenho sensata, planos de poupança que demoram menos de um minuto a criar ou alterar, e um boletim de ordens que mostra a praça e a taxa resultante antes de confirmar. A visão consolidada entre a corretora, o dinheiro e as carteiras geridas é o argumento isolado mais forte a favor da plataforma - muito poucos fornecedores europeus mostram os três num só sítio.

Onde fica aquém é na negociação ativa. A análise gráfica é funcional, mas não analítica, os tipos de ordem cobrem mercado, limite e stop, mas não estruturas condicionais ou bracket, e não há vista de profundidade de mercado. Os utilizadores também relatam que a plataforma abranda em sessões de alta volatilidade, precisamente quando isso mais importa - não é uma falha fatal para um investidor mensal, mas é uma falha real para quem reage a notícias.

A aplicação móvel é a melhor superfície do dia a dia: rápida, limpa, com paridade completa com a plataforma web, e a via mais rápida para ajustar um plano de poupança. Não há conta de demonstração em nenhuma das duas superfícies, pelo que não há forma isenta de risco de testar primeiro o fluxo de ordens.

Um ponto estrutural sobre o encaminhamento: na EIX, a praça para a qual a Scalable o direciona com os seus preços mais baratos, é a própria Scalable que atua como criadora de mercado única. O seu preço de execução é, portanto, definido pela sua corretora. Aplicam-se regras de melhor execução, e é possível encaminhar para a Xetra em alternativa, mas a via mais barata e a via com conflito de interesses são a mesma via.

O catálogo da Scalable é amplo em instrumentos e estreito em geografia.

O lado dos instrumentos é genuinamente forte:

• Mais de 8 000 ações, com planos de poupança em cerca de 4 500 delas.
• Mais de 2 700 ETF, todos disponíveis em planos de poupança gratuitos - o catálogo de ETF para planos de poupança mais profundo da Europa.
• Mais de 3 800 fundos de investimento sem comissão de subscrição, o que importa se detiver posições legadas em fundos ativos e quiser mantê-las na mesma conta de custódia.
• Mais de 625 000 derivados - warrants, knock-outs e certificados dos principais emitentes.
• ETP de cripto sobre Bitcoin, Ethereum e outros, além de obrigações, matérias-primas, metais preciosos e exposição a mercados privados através de ELTIF.

O lado geográfico é a limitação. Tudo é negociado em exatamente três praças: a European Investor Exchange (EIX) em Hanôver, a gettex em Munique e a Xetra em Frankfurt. Não há acesso direto à Nasdaq, à NYSE, à LSE nem a nenhum mercado asiático. É possível comprar Apple, mas compra-se em euros, através de um criador de mercado alemão, durante o horário de negociação alemão, não na Nasdaq. Para um investidor de comprar-e-manter isso é normalmente irrelevante; para quem negoceia reações a resultados nos EUA ou precisa do horário de mercado dos EUA, é desqualificante.

Também ausentes: sem opções cotadas em bolsa, sem futuros, sem forex à vista, sem CFD, sem venda a descoberto. A cripto é exposição via ETP, não moedas à vista - nunca se detêm as chaves.

Os planos de poupança são onde o catálogo se transforma em produto. As execuções decorrem em nove datas por mês, com compra fracionada a partir de EUR 1 e taxa de execução zero em todos os planos, em ETF, ações, fundos e ETP de cripto. Essa combinação - gratuita, fracionada e tão ampla - é a razão pela qual a Scalable está no topo da maioria das comparações alemãs de ETF.

A abertura de conta demora aproximadamente 10-15 minutos online. Preenche-se a candidatura, responde-se às perguntas de adequação, identifica-se por videochamada ou eID nacional, e assina-se digitalmente. A conta de valores mobiliários fica normalmente utilizável dentro de um dia útil. Não há depósito mínimo; uma transferência de EUR 1 verifica a ligação à sua conta bancária de referência.

O financiamento é apenas por SEPA e apenas em euros. Não há depósitos por cartão, nem carteiras eletrónicas, nem saldos multimoeda. Uma transferência SEPA normal é creditada em um a dois dias úteis e é gratuita; o depósito instantâneo, que aumenta o poder de compra para aquisições de valores mobiliários antes da data-valor do débito direto, custa 0,99% do montante no FREE Broker e 0,69% no PRIME+, cobrado apenas sobre os primeiros EUR 5 000 - cada euro acima disso é gratuito, pelo que o encargo tem um teto de EUR 49,50 ou EUR 34,50. Devido a esse teto, pesa mais nos depósitos pequenos: no FREE Broker é de 0,99% (EUR 9,90) sobre EUR 1 000, contra menos de 0,1% (EUR 49,50) sobre EUR 50 000.

A estrutura de dinheiro vale a pena compreender porque determina o juro que se ganha. O dinheiro na conta de compensação da corretora rende 0%. O dinheiro na conta separada Scalable Overnight rende 2,60% ao ano, variável, calculado diariamente e pago mensalmente, sobre dinheiro sem limite - o mesmo com ou sem PRIME+. As transferências entre as duas são em tempo real, pelo que a disciplina é simplesmente manter o dinheiro não investido na Overnight e movê-lo quando se coloca uma ordem. O que o PRIME+ altera é onde esse dinheiro é mantido: com o PRIME+ é repartido entre a Scalable e quatro bancos parceiros, para até 5 x EUR 100 000 de cobertura legal de depósitos; sem o PRIME+ vai para bancos com EUR 100 000 de cobertura legal cada um ou para fundos do mercado monetário UCITS, e qualquer um deles pode deter a totalidade do saldo. Um fundo do mercado monetário não é um depósito e comporta risco de mercado.

Os levantamentos voltam à conta de referência, são gratuitos e demoram um a dois dias úteis. As contribuições dos planos de poupança são feitas por débito direto, pelo que todo o fluxo pode ser automatizado uma vez e deixado a funcionar. Para residentes na Alemanha, o Abgeltungsteuer é retido e entregue automaticamente e são emitidos certificados fiscais anuais - embora os utilizadores relatem regularmente que esses documentos chegam tarde na época alta. Fora da Alemanha, o tratamento fiscal é da sua própria responsabilidade.

A Scalable situa-se entre os neobrokers, que quase nada oferecem, e as corretoras de serviço completo, que incluem investigação de analistas. Está mais perto do meio do que de qualquer um dos extremos.

A parte genuinamente útil é a análise de carteira. A plataforma decompõe uma carteira por classe de ativos, região, setor e moeda, mostra o contributo para o desempenho, e fá-lo em conjunto para a conta de corretora e qualquer mandato Scalable Wealth. Para alguém a gerir uma carteira de três fundos e a querer saber se está acidentalmente com 60% em tecnologia dos EUA, isso vale mais do que uma nota de analista.

As ferramentas de seleção de ETF são a outra força, o que decorre do próprio negócio: com 2 700 ETF em planos de poupança, a Scalable tem de ajudar a escolher. Os filtros por índice, método de replicação, política de distribuição, TER, dimensão do fundo e domicílio estão todos presentes e funcionam bem.

O que falta é investigação sobre ações individuais: sem consenso de analistas, sem preços-alvo, sem estimativas de resultados, sem cobertura própria de ações. As notícias são agregadas em vez de curadas.

A formação é sólida em aspetos fundamentais e em questões práticas específicas da Alemanha - como funciona o Abgeltungsteuer, o que faz um Freistellungsauftrag, como os planos de poupança capitalizam, em que os ETF diferem dos fundos ativos - e os comentários de mercado da própria Scalable são escritos por pessoas que geriram carteiras quantitativas, não por um redator de conteúdos. Não há currículo estruturado, não há série de webinars digna desse nome e não há conta de demonstração. Adequado para o investidor a quem a Scalable se dirige; escasso para quem quer aprender a negociar.

O apoio é apenas por chat e e-mail. Não há linha telefónica para clientes da corretora, não há rede de balcões e não há cobertura ao fim de semana. A cobertura funciona em dias úteis, em alemão e inglês, com apoio linguístico adicional nos mercados italiano, espanhol, francês e neerlandês.

A queixa recorrente nas avaliações de utilizadores é o tempo de resposta, e concentra-se em dois pontos. O primeiro é a documentação fiscal: os Steuerbescheinigungen anuais e os certificados de compensação de perdas são relatados como chegando tarde na época alta de declarações, precisamente quando são necessários. O segundo é tudo o que não é normal - transferências de carteira recebidas, ações corporativas, alterações de conta após uma mudança para o estrangeiro, casos de herança. Estes geram fios de tickets em vez de conversas, e os utilizadores relatam esperas medidas em dias.

As questões simples são tratadas com competência, e o centro de ajuda está melhor escrito do que a maioria - muitas questões de rotina resolvem-se genuinamente sem contactar ninguém.

A leitura justa é que o apoio está dimensionado para o preço. Uma corretora que cobra EUR 0-4,99 por mês não pode ter uma linha telefónica com pessoal, e a Scalable optou por investir em produto e licenciamento. É uma troca defensável para um plano de poupança que se verifica trimestralmente. É uma má troca se detiver uma carteira grande ou complexa e esperar contactar rapidamente uma pessoa específica. Quem estiver nessa posição deve ajustar as expectativas - ou manter uma segunda relação com outra corretora - em conformidade.