CapTrader

CapTrader的定價是Interactive Brokers的定價加上服務加價,在決定是否值得支付之前,值得先看看這項加價的幅度。

德國股票及ETF收費為成交金額的0.10%,最低EUR 4.00,Xetra上限為EUR 99.00。Interactive Brokers就同一訂單收取0.05%,最低EUR 1.25,上限EUR 29.00。以一筆EUR 10,000的Xetra交易計算,CapTrader收費為EUR 10.00,直接經Interactive Brokers則為EUR 5.00。令比較沒那麼懸殊的是交易場所的選擇:Tradegate、gettex、Chi-X、BATS及Turquoise DE收費同樣為0.10%,但最低只需EUR 2.00,所以只要不經Xetra下單,小額德國訂單其實便宜。法蘭克福另收0.0504%的專員費用(最低EUR 2.52),斯圖加特最低則為EUR 5.90。

美股收費為每股USD 0.01,最低USD 2.00,上限為成交金額的1.0%,出售時另加SEC及FINRA的轉嫁費用。一筆300股的訂單收費為USD 3.00。

衍生工具方面,CapTrader開始顯得不昂貴。Eurex股票及指數期權每張合約EUR 2.00,每月超過1,000張合約設有分級定價,美國期權為USD 3.50,Eurex期貨EUR 2.00,Mini-DAX EUR 1.00,CME Micro E-mini為USD 1.25。相比德國同業,這些數字相當有競爭力,而免費提供的AgenaTrader Andromeda及TraderFox牌照,更是額外的實在價值。

經常性成本才是需要留意的地方。貨幣兌換費率為0.3個基點,最低EUR 3.75——將EUR 5,000兌換成美元,成本為EUR 3.75,而直接經IBKR則只需USD 2.00。沒有帳戶費、沒有託管費、亦沒有不活躍費,存款免費,每個月首次提款免費,其後SEPA提款收EUR 1.00,電匯提款收EUR 8.00。實時市場數據須按每個交易所另行按月訂閱,而電話落單——僅限用於平倉——每次收費EUR 30,並另加佣金。

CapTrader採用雙層架構,理解這一點是整份紀錄中最重要的一環。

第一層是CapTrader GmbH本身:地址Elberfelder Straße 2, 40213 Düsseldorf,於杜塞爾多夫地方法院(Amtsgericht Düsseldorf)登記,登記編號HRB 86537,受BaFin監管,機構編號10156708,並為Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen(EdW,證券交易商賠償機構)的成員。CapTrader負責中介及服務有關的往來關係;它並不託管你的資產。

第二層是Interactive Brokers,由其負責執行、結算及持有一切資產。你所屬的IBKR實體視乎居住地而定。歐洲經濟區居民——德國、奧地利、荷蘭及其他地區——的帳戶會開立於Interactive Brokers Ireland Limited(愛爾蘭中央銀行,參考編號C423427),當地愛爾蘭投資者補償計劃可就合資格的淨損失支付90%,上限為EUR 20,000。歐洲經濟區以外的居民,包括瑞士、列支敦士登及英國,帳戶則開立於Interactive Brokers (U.K.) Limited(FCA編號208159),受FSCS保障,上限為GBP 85,000。這是一個不尋常的倒置情況:瑞士客戶所獲得的保障金額,是德國客戶的四倍。

這兩個數字均只保障公司倒閉及挪用資產的情況,並不保障市場虧損,亦非任何形式的保證。已全數付清的證券存放於為客戶指定的託管帳戶,現金按每日獨立核算並隔離存放,IBKR並無自營交易帳簿,而零售客戶的負結餘保障則按歐盟規則適用。

CapTrader本身為私人持有公司,不公布經審計財務報表,所以你能查閱到的透明度來自IBKR,而非CapTrader本身。該公司的起源可追溯至1997年一間資產管理公司;CapTrader經紀品牌於2011年推出,自2019年起以獨立GmbH形式營運。

這是決定性的本地因素,CapTrader對此完全坦白:資本利得稅(Abgeltungsteuer)並不會被預扣。

由於證券帳戶在法律上設於Interactive Brokers愛爾蘭,而非德國機構,CapTrader不受德國預先扣繳義務所規管。每筆已平倉交易的收益均全數存入你的帳戶。只有股息的境外預扣稅會於源頭扣除,而W-8BEN表格可降低美國部分的稅款。

此安排的好處是實在且會累積的。如果你的資金一年內周轉數次,一間德國券商本應在每筆盈利交易後扣除約26.4%(25%加上團結附加稅Solidaritätszuschlag,如適用另加教會稅),而這筆金額會維持投資狀態,直到翌年的稅務評估為止。在高周轉的一年內,差別並非只是表面數字。

但缺點同樣實在。你須自行負責透過Anlage KAP申報資本收入,並使用CapTrader及IBKR提供的年度交易及活動報表。並沒有人替你管理Verlustverrechnungstopf(虧損抵銷帳戶),亦沒有自動的儲蓄免稅額(Sparerpauschbetrag),而且無法提交免稅申報書(Freistellungsauftrag)——該免稅額須改為在報稅時申索。虧損抵銷則按德國按資產類別劃分的規則進行:股票虧損只能抵銷股票盈利,而外匯虧損則可與其他資本收入互相抵銷。

對於只需填報簡單稅表、持有三隻ETF的人而言,這會是一項不必要的年度苦差。至於經營期權組合、交易用GmbH或高周轉策略的人,通常會發現延遞繳稅的價值高於處理文件的成本。如果你的結算單長達數百頁,第一年應預留預算聘請稅務顧問,而CapTrader亦另有為公司帳戶而設的專屬稅務報告套餐出售。

CapTrader將整套Interactive Brokers軟件體系交到你手上,並在其上額外提供第三方牌照,全部免費。

Trader Workstation是旗艦產品:超過60種訂單類型及演算法、供多腿期權使用的ComboTrader、OptionTrader、ProbabilityLab、StrategyLab、ScaleTrader、BasketTrader、BookTrader、ChartTrader、FXTrader,以及用於投資組合層面風險管理的Risk Navigator。這正是專業交易部門所使用的同一套終端機,首次使用時確實令人卻步。CapTrader Desktop正是為想要路由及定價功能、卻不想面對這種複雜介面的人而設。

手機方面按設計提供兩款應用程式。CapTrader Trading App提供完整的落單介面、期權鏈、自選清單及提示;Easy App則刻意精簡,供只想查看投資組合及偶爾落單的長線持有投資者使用。

真正的差異化之處在於附加項目。Andromeda版的AgenaTrader——一套認真的圖表及半自動策略平台——對CapTrader客戶免費提供,TraderFox Trading-Desk同樣免費,這是一套原本須付費訂閱的德國篩選工具。TradingView可直接連接以從圖表落單,系統化交易者亦可使用Quant4You Trading Terminal。

就自動化而言,完整的Interactive Brokers API(Python、Java、C++、C#)及FIX CTCI連接均有提供,亦支援IBot語音落單。免費模擬帳戶則與實盤環境一致。

須坦白說明的一點是:以上軟件全部並非CapTrader自家開發。平台穩定性、故障及功能發展路線圖均由Interactive Brokers負責,CapTrader可協助你解決問題,但無法自行修復問題。

產品範圍即Interactive Brokers的產品範圍,幾乎可說是無所不包:超過160個市場目的地,以及逾1.2 million種可交易工具。

• 股票及ETF,涵蓋德國、歐洲、北美、亞洲及澳洲各交易場所,美股及部分歐洲股份提供碎股交易
• 期權,涵蓋股票、指數及期貨——Eurex、Cboe,以及超過三十個其他市場中心
• 期貨及期貨期權,標的涵蓋指數、利率、能源、金屬及農產品,包括Micro及Mini合約系列
• 外匯,涵蓋主要及大部分次要貨幣對,每次兌換收費由EUR 3.75起
• 債券——CapTrader公布透過IBKR債券掃描工具可接觸逾一百萬種固定收益工具,歐洲區域收費由EUR 8.00起
• 基金——全球逾37,000隻互惠基金
• 權證及憑證,涵蓋法蘭克福及斯圖加特,收費由EUR 6.00起
• CFD,涵蓋股票、指數及外匯:歐元區股票收費0.10%,最低EUR 4.00,美國CFD每張合約1美仙,最低USD 2.00,長倉融資費率截至2026年八月20日為EUR計價4.67%及USD計價6.13%,並就MiFID零售客戶額外加收1%點差

明顯的空缺是現貨加密貨幣。歐洲經濟區客戶無法在此購買代幣;可獲得的相關敞口僅限於比特幣期貨(CFE上每張合約USD 8.00,CME BRR合約每張USD 25.00)及交易所買賣產品。

帳戶架構所涵蓋的範圍較大部分德國券商更廣:個人及聯名帳戶、將多個家庭成員帳戶整合於同一架構下的家庭證券戶(Familiendepot)、供GmbH、UG、AG及合夥企業使用並附有專屬稅務報告套餐的公司證券戶(Firmendepot),以及供不想自行交易的客戶使用的委託管理帳戶。現金帳戶18歲起可開立;保證金帳戶則可解鎖賣空、期權、期貨及實時保證金計算功能。

開戶完全網上進行,需要提供你的德國稅務識別號碼、身份證明及地址證明——地址證明可以線上核實,或上載不超過六個月的銀行月結單或水電費單。與任何Interactive Brokers帳戶一樣,每項資產類別均須完成交易經驗問卷,以決定啟用哪些交易權限。大部分申請於一至三個工作天內完成審批。

EUR 2,000的最低存款額是一項實在的門檻,較大部分德國同業更高,而後者愈來愈多不設任何最低要求。入金只能透過銀行轉帳——歐元以SEPA進行,其他貨幣則以電匯進行。沒有信用卡、沒有PayPal,亦沒有即時入金渠道,所以SEPA入帳需時一至兩個工作天,而非數秒。存款免費;每個月首次提款免費,其後每次提款SEPA收EUR 1.00,電匯收EUR 8.00。

支援服務正是大部分人選擇CapTrader而非直接使用IBKR的原因。客服部門運作時間為星期一至五,中歐時間08:30至20:00,設有免費德國熱線(0800 8723370,國際撥打00800 08723370),另有網站實時聊天、電郵及回撥預約服務。團隊中大部分人員持有Eurex交易員資格,這反映在衍生工具相關解答的質素上。在上述時間以外,你會轉接至Interactive Brokers的地區緊急服務台,其存在目的是協助平倉,而非提供協助。

公眾評價印證了這一點:CapTrader在超過800則評論中的Trustpilot評分為4.9分,服務質素是好評中反覆出現的主題。相比之下,Interactive Brokers本身則以緩慢、模板化的工單處理方式著稱,這正是CapTrader最明顯的賣點。

教育資源尚算稱職,但不算突出——網上研討會、講座、詞彙表、幫助中心,以及涵蓋DAX及美股市場展望的研究及分析網誌,另有免費模擬帳戶供平台練習之用。